你應該記住的歷史投資教訓

本杰明·格雷厄姆希望我們從歷史的角度去研究股票市場，現在，由于奧肖內西的研究，以及標準普爾公司無微不至地維持的數據，我們終于可以從歷史的角度來看股票市場了。在《華爾街股市投資經典》一書的結尾部分，奧肖內西寫道：“數據證明股票市場在有目的地往前走，而不是嘈雜、隨機的運動。市場一直獎勵某些具體的投資策略，懲罰一些投資策略。”

在市場往前走的時候，下面是我們所得到了歷史教訓：

所有類型公司的最佳價值衡量標準是股價營收比。

股利收益率是尋找大型、市場領先公司的最佳價值衡量標準。

最佳的成長衡量標準是相對價格強勢，特別是：對于大型公司來說，尋找相對價格強勢高的股票;對于所有股票類型來說，請務必規避去年賠得最多的股票;對于五年期的所有股票，尋找那些落后者，因為它們很有可能會反彈。

避免為任何一家公司股票支付太多。即使成長型策略也需要包含某些價值衡量指標。股價營收比是所有類型公司的最佳價值衡量標準。

最簡單、最佳的價值型策略就是購買股利收益率高的大型、市場領先公司的股票，在下一章你將會學到自動化操作這種策略的方法。

股東權益融合了股利的價值和公司購回自家的股票的好處。股利收益率高的大型、市場領先公司業績超越那些股利收益率低的同行。上最佳的成長型策略是購買具有以下特征的公司：市值比通貨膨脹調整市值高2億美元;股價營收比低于1.5;收益比前一年高;三個月的價格增幅比平均值大;六個月的價格增幅比平均值大;一年的價格增幅最高。