從現在喜茶已經布局的品牌矩陣來看，其自創、并購和投資的品牌有13個；喜茶不僅僅投資，還并購了兩個品牌——王檸檸檬茶和野萃山，下一個并購的目標大概率是蘇閣鮮果茶。

而奈雪的茶的品牌矩陣看起來就很單薄。自創的三個品牌有奈雪的茶、臺蓋和梨山，之前已經把梨山這個品牌砍掉了，再加上投資的茶乙己，有3個品牌。

01 奈雪的投資邏輯可能是什么？

在港股上市一周年，奈雪的茶確實是上市即巔峰，股價基本一路下跌，市值現在只有108億港幣（折合人民幣92億元）。2021年奈雪的茶營收有43億元，這樣的收入規模在港股市場拿到的市值真的不算高。

奈雪的茶對外投資的公司很少，主要有兩個：一個是被質疑比較多的，創始人夫婦去持股50%的包材公司，這家公司是奈雪的茶最大供應商；另外一個就是田野股份，主要是給奈雪的茶提供茶飲原材料的，奈雪的茶現在是田野股份最大的客戶。對外投資的這兩家都是供應鏈端的公司。

此次，對外投資茶乙己，算是奈雪的茶第一次嘗試投資茶飲品牌端的公司。

在奈雪的茶自身體系之中，有創立過兩個品牌——臺蓋和梨山，梨山砍掉以后，還保留了臺蓋這個品牌。

根據奈雪的茶年報來看，臺蓋在2021年的營收為1.4億元，同比略微有所下滑。

可以看到的是，奈雪的茶自身孵化的兩個品牌，一個停止運營了，另外一個收入規模比較小，在整個集團中的營收占比只有3.3%，基本上可以忽略不計。從未來的成長性來看，可能即飲產品的成長空間會比臺蓋這個品牌更大。

總結來說，奈雪的茶現在面臨的形勢是，股價不斷下滑，在二級市場承壓，所以會不斷有機器制茶和門店拓展的信息更新出來；另外一個方面是，自身孵化的副牌成長不理想。

之前奈雪的茶披露的即飲產品業務線，要下重注，但是從2021年的年報數據來看，這塊市場的基礎數據是非常小的，是需要砸錢培育的市場。

另外一個就是前端的品牌矩陣上，自身孵化的品牌不理想；其實喜茶自身孵化的喜小茶，也不是很理想，但是喜茶大概率是在孵化喜小茶的過程中，把里面的問題想明白了；所以去年，在不斷買買買，今年還在繼續買。

對于奈雪的茶來說，比較利好的信息是，在2021年年末公司的現金及等價物還有40.5億元。現在市場上能有這個體量資金的公司是為數不多的。

不管是投資供應鏈公司，還是在自動化設備上下注，都還是在解決主品牌高效率的規模化和復制的問題。

是否需要尋求在主品牌奈雪的茶之外的增量，以及這部分增量是從哪里來，是奈雪的茶需要深度思考的問題。即飲產品市場的培育，以及投資茶飲或者是咖啡的連鎖品牌構建品牌矩陣，是目前市場上頭部玩家都在走的路徑。

02 奈雪的茶看上了茶乙己什么？

新中式茶飲品牌茶乙己是從「糖」上入手，讓喝奶茶不再具有負罪感，主推現切水果茶，健康0負擔。2020年的6月，茶乙己在上海中山公園龍之夢開出第一家門店，第一個月營業額突破了40萬。

根據茶乙己官網的信息來看，門店都集中在江浙滬，其門店規模為29家，上海17家，杭州8家，嘉興3家，蘇州1家。產品主打的是15-20元之間的鮮果茶。

茶乙己這個品牌的亮點：

1、主打控糖，強推「L-阿拉伯糖」

2020年不算是新創茶飲品牌的好時機，所以，茶乙己的創始人張小秋走了一定的差異化，他認為控糖是做茶飲品牌的是一個比較好的切入點。為了找到一款健康的糖，他前往了多個國家進行考察，在日本他發現了一種「L-阿拉伯糖」。

PS：L-阿拉伯糖，又稱樹膠醛糖、果膠糖，是一種戊醛糖，化學式為C5H10O5。在自然界中L-阿拉伯糖很少以單糖形式存在，通常與其他單糖結合，以雜多糖的形式存在于膠質、半纖維素、果膠酸、細菌多糖及某些糖苷中。其對熱和酸的穩定性高。

據報道, 添加3.5%L-阿拉伯糖，可以抑制60-70%蔗糖的吸收，同時也抑制了血糖值少升高約50%。

「L-阿拉伯糖」可以在保持甜味口感的基礎之上，抑制糖分的吸收，茶乙己自稱是全國唯一一家使用L-阿拉伯糖的茶飲品牌。主打控糖算是茶乙己最大的特色點所在。

2、加盟擴張有一定的控制力

對加盟策略上有較強的控制性，主要是源于茶乙己創始人張小秋之前代理過一個茶飲品牌。

在2016年的時候，張小秋拿到了茶桔便（杭州博多集團旗下的茶飲品牌）的上海區域的總代理，在推出一款大杯水果茶之后，用了一年時間在全國開出了1800多家門店，最高單店營業額做到了一個月86萬元。

但是后面總公司對品牌做了戰略調整，團隊迷失在快招加盟之中，結果就是品牌業績快速下滑，大量門店閉店。

所以張小秋決定創業做自己的品牌。憑借自身多年積累的供應鏈資源，創立了茶乙己。在2021年年中的時候，張小秋去參加某節目說，做好了開放加盟的準備。除了收加盟費之外，總部每年還會對加盟商進行考核，如果加盟商的綜合評分低于要求，將會失去加盟的資格；并且每家門店必須有3名員工的考核合格才能批準開店。

在經歷過快招加盟的慘痛之后，能體會到快招的大起大落，以及加盟市場的痛點所在；這也算是茶乙己團隊的一個優勢的點。

茶乙己與奈雪的茶協同性在哪里呢？本身奈雪的茶已經有投資一家包材的公司，還有一家供應水果等原料的，在采購和自動化設備等方面有一個協同的基礎。

?從中端的茶飲品牌巨頭來看，都是還是需要依靠加盟的方式來實現全國擴張的。對于奈雪的茶來說，在加盟體系的搭建上是沒有太多經驗的，如何又快又好地把加盟店開遍全國甚至全球是一個非常關鍵的命題。奈雪的茶可能是希望在這個項目上獲取一些經驗。