1、新股市值配售制度的歷史背景：在1999年的“519”行情后，2000年市場(chǎng)進(jìn)入熊市，為了活躍二級(jí)市場(chǎng)的目的首次推出了市值配售制度的初級(jí)版，在完善后于2002年推出了加強(qiáng)版，直到2006年改為現(xiàn)金申購(gòu)。在2016年又改回市值配售，2006至2016這10年間都是現(xiàn)金打新，在此期間我們的A股有了2007年的“6124”大牛市和2014年和15年的“5178”大牛市，現(xiàn)金打新對(duì)兩個(gè)大牛市起到了重要的推動(dòng)作用。而每次改到市值配售都是因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)的大熊市，成交低迷，都是想以市值配售的方式給二級(jí)市場(chǎng)補(bǔ)血為目的。

2、市值配售制度表面上看是可以給二級(jí)市場(chǎng)補(bǔ)血，實(shí)際的作用是讓A股嚴(yán)重失血，現(xiàn)金打新時(shí)有萬(wàn)億級(jí)的資金長(zhǎng)期活躍在一級(jí)市場(chǎng)打新股，當(dāng)時(shí)有個(gè)現(xiàn)象，就是打新資金一結(jié)凍，二級(jí)市場(chǎng)就迎來(lái)上漲，因?yàn)闀?huì)有一部分解凍資金進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)做短線交易，這個(gè)資金量有時(shí)達(dá)到千億級(jí)別，現(xiàn)在一個(gè)北向資金一天要是有百億級(jí)的進(jìn)出，大盤就有大動(dòng)靜了，所以打新資金的能量是北向資金的10倍以上級(jí)別。而改為市值配售打新的直接結(jié)果就是讓這萬(wàn)億級(jí)別的打新資金從A股離場(chǎng)，是后面連續(xù)5年熊市的原因之一。

3、市值配售制度直接造成網(wǎng)上中簽率由現(xiàn)金申購(gòu)時(shí)的千分之幾變成了現(xiàn)在的萬(wàn)分之幾，中簽難度增大了10倍。造成散戶新股中簽成了一個(gè)運(yùn)氣活，而每一個(gè)新股又有申購(gòu)上限，對(duì)于一些大戶和機(jī)構(gòu)帳戶會(huì)浪費(fèi)很多市值，對(duì)于散戶往往市值少，也是大多做無(wú)用功。

新股發(fā)行之路真的很平直嗎？小心坑！

4、市值配售制度在注冊(cè)制，大量新股上市發(fā)行的當(dāng)下，缺點(diǎn)越來(lái)越明顯，我們可以看到滬深兩市新股近期已有多只新股跌破發(fā)行價(jià)，大部分新股上市后走出倒V字形走勢(shì)，更有些新股是天地連板的罕見形式打開連續(xù)漲停，給二級(jí)市場(chǎng)的散戶帶來(lái)次新股傷害。市場(chǎng)離新股首日破發(fā)越來(lái)越近，一旦出現(xiàn)新股首日破發(fā)，打新配市值的持倉(cāng)就會(huì)產(chǎn)生動(dòng)搖，會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。

5、新三板精選層新股是現(xiàn)金申購(gòu)方式，首批32只新股首日上市時(shí)20只破發(fā)，直接造成2個(gè)月過(guò)去了，精選層新股發(fā)不出。導(dǎo)致精選層新股破發(fā)的原因不是新股申購(gòu)制度，而是精選層以前的老股問(wèn)題，還有就是100萬(wàn)的準(zhǔn)入門檻。精選層新股現(xiàn)金申購(gòu)，是吸引了大量資金來(lái)申購(gòu)新股的，32只新股都獲得了高額認(rèn)購(gòu)，然而由于缺乏流動(dòng)性，讓這批申購(gòu)資金尷尬離場(chǎng)。

好的制度需要學(xué)習(xí)和實(shí)踐檢驗(yàn)！