追蹤你的股票清單

現在你已經知道如何使用觀察中股票工作表，它是你的內部過濾器，有助于你的錢遠離那些小道消息和必然虧損的股票。每當你遇到一個可能的投資目標，拿它與股票清單上已有的公司相比較，如果新的投資目標比較好，就淘汰一家現有的公司，把新的公司收錄進來，非常簡單。這個去蕪存菁的過程，使清單上留下的公司都是精挑細選出來的，一旦有機會現身，它們隨時誰備好行動。

現在，我們來談一下用來追蹤股票清單的三種技巧：總是與競爭對手比較、問為什么、搜集公司最新信息。

1.比較競爭對手

要判斷一家公司的好壞，沒有什么比查看它直接競爭對手更好的方法了。1994年，我的一位朋友決定買進戴爾的股票，她這樣做是因為與IBM、康柏以及捷威相比，戴爾的表現相當好。隨后，她以相當高的利潤賣掉了戴爾的股票，：并且繼續觀察這個行業的變動。她注意到惠普并購了康柏，IBM把它的個人計算機業務賣給了聯想，而戴爾輸給了惠普。2004年12月，戴爾的股票高達每股42美元，隨后急劇下跌，到2006年7月，跌到每股20美元以下，這時，我那位朋友叉開始買進戴爾的股票。請注意，在這個漫長的歷史過程中，她沒有拿戴爾與福特或者美國世通公司相比較，另外，她也不是無中生有地選擇投資戴爾。知道你所投資的公司在行業中所處的地位，是非常重要的。

投資一家公司時，你當然希望它要么是行業內最好的種子選手，要么是已經做好充分準備，走上復興之路的公司。你不希望購買所有計算機公司的股票，要買的話當然要買20世紀70年代的IBM，還有20世紀90年代的微軟，你不希望購買所有賣奶昔公司的股票，要買的話當然要買20世紀60年代的麥當勞;同樣，你也不希望購買所有零售商店的股票，當然希望購買2006年6月份陷入低谷的瑞帝歐沙克(RadioShack)，那時它的每股價格低于15美元，隨后開始了輝煌的復興之路。尋找最好的種子選手或者做好復興準備的公司，最好的方法當然是在一群同行競爭者中尋找。

如果你對麥當勞感興趣，那么就必須研究溫迪斯(Wendy's)和百勝餐飲集團(Yum!Brands)這兩家公司，后者是艾德熊(A&W)、肯德基(KFC)、海客滋(LongJohnSiler's)、必勝客(PizzaHut)以及塔可鐘的所有者。如果投資者這三家中的任何一家，到2007年初為止的四年中，你應該有不錯的收獲，麥當勞的股票上漲了250%，溫迪斯的股票上漲了170%，百勝餐飲集團的股票上漲了400%。如果你想要投資沃爾瑪，不要忘了看看好事多、科爾士(Kohl's)

和塔吉特(Target)。你最喜歡的早餐谷類食品可能來自凱洛格，但是在你研究通用磨坊(GeneralMills)之前，不要投資那家公司。如果每一個人都在為巴諾書店(Barnes&Noble)瘋狂，不妨也看看邊界集團(BordersGroup)。另外，比較下利潤率，看看哪家公司每一美元的營業收入保留下來的錢更多?如果贏家一直都是一家公司，那是一個好兆頭;如果一家公司年復一年地鶴立雞群，它就是你應該購買的公司，如果一家公司很長時間都被競爭對手壓制，但是已經做好了打翻身仗的充分準備，請務必確信它已經具備成功所需要的一切條件。

比較各項比率，它們的表現如何?你購買一家公司一美元的營業收入，花的錢可能遠遠多于另一家公司，你可能發現，一家公司的管理層持有自家公司一半的股份，而另外一家公司的管理層卻沒有拿出一分錢投資自家公司;或許一家公司的股東權益報酬率是最直接競爭對手的兩倍;或許一個行業中的每一家公司都背負龐大的債務，除了一家不起眼的小公司，那家小公司在其他方面也是表現得熠熠生輝嗎?如果是的話，你或許已經找到了能夠收錄到工作表的一家新公司。

有些時候，你會發現一家比最早吸引你注意的公司還要好的公司。

偶爾，你還會發現兩家公司難分上下，只好給兩家公司各投資一點錢，持有同一行業一家以上公司的股票，是一個相當不錯的投資技術，如果這樣做意味著你持有整個行業的話。舉例來說，投資者如果同時購買美國先進微電子器件公司(AdvancedMicroDevices)和英特爾公司的股票，不管下一臺計算機上安裝哪種芯片，他們都能從中受益。2006年和2007年，這兩家公司的股票都開始變得便宜。

如果還不知道一家公司的主要競爭對手，那么，當你做研究的時候很快就會弄清楚。報紙雜志的文章會提到它們，有時候，你會看到公司年報或者季報中，也會提到競爭對手。如果真的找不到，你總是可以給一家公司的投資者關系部門打電話，詢問公司的競爭對手有哪些。如果對方猶豫不決，不知道是否應該告訴你，不妨告訴他們，你打算發起聯合抵制那個行業所有公司的活動，但是他們公司除外，因此你需要一張目標名單，這種方法通常應該能夠得到一些信息。

2.問為什么

作為投資者，一定要經常詢問為什么一家公司的數字會是那個樣子，為什么現金流前幾年很高，而現在卻這么低?也許更加深入地閱讀年報之后，你會發現，這家公司正在擴張海外業務，此外，還決定以非常富有彈性的支付方式，吸引新顧客。如果在爭取新顧客期間，這家公司手頭持有足夠的現金以維持運轉，那么，現金流暫時低一點也應該沒有問題。

問問為什么是每一項投資決策的核心。成長型投資者想要知道為什么一家公司成長得那么快，他們使用這個信息來判斷，這家公司現在成長快速的原因能否在未來繼續維持快速成長。價值型投資者總是想知道為什么一家公司的股價跌得那么低，如果下跌的原因在短時間內還不會消失，任何人都不應該投資;如果下跌的原因馬上就要消失，趁著價格反彈恢復昔8輝煌之前，現在可能是購買進入的大好時機。

除了對想投資的公司有一般性的認識之外(你應該總是具有一般性的認識)，在投資的時候，你還需要運用很多個人判斷力。如果在你的觀察工作表上，有一家公司各個方面都很好，偏偏有一項除外，比方說五年收益成長率不太好，那么，你需要知道為什么收益成長落后，以及這樣的解釋是否能夠接受，只有你能夠為自己的投資組合回答這樣的問題。另外，上面所介紹的所有衡量指標并不是萬無一失的。有許多在學校成績不好的孩子，長大后的成就令人刮目相看，在成績好的學生中尋找成功者，也許機會比較高，但是，這并不表示我們應該一筆抹殺成績差的孩子。股票投資也是同樣的道理，大部分時候，你應該購買那些在工作表上閃閃發光的股票，但是，有些時候，更好的判斷力可能會推翻工作表所作的決定。請記住，每一條投資準則，都有失靈的時候。

寫到這里，我必須強調小心謹慎的重要性。不要忘了奧肖內西研究股票市場歷史之后得到的結論，某些相同的故事總是一再上演。你的觀察工作表使用的都是已經證明可行的衡量指標，如果你想推翻它們對一家公司所作的判斷，那么，你最好有足夠好的理由才這么做，而且能夠解釋得令人信服，這也是為什么本節希望你問為什么的原因。在問為什么的過程中，你會找到做出明智決策所需要的答案，所有這些數字背后都有一個故事，確定你已經讀過那些故事。

3.把公司信息儲存到文件夾

一旦你決定把一家公司添加到觀察工作表中，記得為它另外準備一個文件夾，把用來說服自己這家公司值得投資的所有研究資料都放進去。那份文件夾里面包含年度報告、財務報表、從價值線和標準普爾復印的信息、從互聯網上打印的資料、給自已看的一些摘要、報紙雜志上剪下來的文章，甚至你在那家公司總部前面的留影或者使用該公司產品的照片。

無論什么時候找到和那家公司有關的新資料，就把它們放進文件夾。一段時間之后，你會建立起自己的投資研究中心。打開資料柜、翻閱按照字母順序排列的文件夾，可以提醒自己為什么喜歡清單上的那些公司。

4.搜集最新信息

觀察工作表中的信息一定總是維持在最新的狀態，至少每個季度更新一次上面的信息。更新信息不需要花費很長時間，而且平時小小的努力，就能夠揭露寶貴的趨勢。人類都有這樣的傾向，對一家公司進行一次研究，之后的好幾個月甚至好幾年，都根據相同的研究結果做出投資決策，這真是一個壞習慣。一些最好的投資，來自于找到好公司之后密切觀察它們，等待好時機的到來。如果一家公司除了股票價格之外，其他一切方面都完美無缺，當營業收入開始增加，但是股票價格下跌50%的時候，你最好開始買進。

同樣，好公司也有可能變成壞公司，僅僅因為一家公司一年前各方面條件，不錯，你把它收錄到觀察工作表，并不表示它可以永遠待在那個位置，這可不是終生會員制。工作表上的公司，需要不斷接受各種審查，并與可能的挑戰者相互比較。還記得我那位投資戴爾的朋友吧，她需要長時間的細心觀察，才明白1995年的那家公司和2005年的同樣一家公司已經完全不同。獲得20世紀90年代的高額收益以后，了解這些信息對于知道什么時候賣出，以及在2006年什么時候以便宜的價格再次買入，都非常關鍵。